【AI热点轮动、结构性下跌，机构近半月持续赎债】20251209
?A股今天结构性下跌，全A指数跌幅0.55%，超4000家个股收绿，沪指微跌、录得3909点，两市成交额略微回落至1.92万亿。创业板成为今天领涨的风格，创成长大涨2.38%，港股继续大跌1.39%。跷跷板效应久违出现，债市大涨，长久期出现1~2个bp的下行，目前1Y、10Y国债录得1.40%、1.829%。?CPO继续一枝独秀，今天的利好来自美国政府允许英伟达向中国出售H200芯片，达链在昨天的高潮后今天继续大涨，但显然有虹吸效应、市场整体的赚钱效应并不好，除了商贸、航天略有表现外，其余行业基本都出现下跌。另外，公募基金业绩基准征求意见稿对市场也可能有一定扰动，一部分人若希望稳妥跑赢基准、会倾向采取均衡持仓的指增策略，另一部分人若希望大幅跑赢基准、则可能会去追逐热点。但目前市场成交热度再度回归，即使CPO是主线，但交易拥挤度也已被动下降，其余主题仍有机会，像PCB今天就更胜一筹，后续有望扩散至其他环节。?从今天的交易数据来看，机构继续赎债，自11月下旬以来整体趋势在往下，包含各类债基、甚至有固收+。机构今天对含权资产也有所分歧，但穿透来看行业比较集中，近期基本围绕周期和科技板块在交易，且大的趋势仍在向上。今日机构资金总体被动权益：净赎回理财、公募有小幅净卖出，前者卖出小盘，后者卖出红利、白酒、银行主题产品，其他客群基本中性。主动权益：净申购理财子、信托净加仓，前者买入银行、有色、化工，后者买入医药、有色和电子，保险、公募、券商小幅卖出。固收+：净申购除理财子外，其余客群均有净申购，信托占据一半。穿透来看，保险加仓电力设备和化工，公募加仓有色、化工和电子，券商买入电子，信托则加仓了通信、农牧、银行等行业。可转债：净赎回净赎回主要来自理财子，其余客群交易不多。纯债：净赎回保险和公募略有加仓，其余客群赎回，银行自营占大多数，加权久期为5.9年、均为利率债基，理财子的赎回以信用债基为主，加权久期2.1年。短债：净赎回今天的赎回主要是理财子、券商主导。被动债券：净赎回理财子、券商有一定赎回。货币：净申购进入12月以来，已经出现连续净申购，恰好与11月形成反转趋势。QDII：净赎回略有赎回，但中长期趋势仍然在增长。(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
