【银河电新曾韬团队】电解液添加剂重磅深度报告要点
??Keypoint 1：我们测算26年锂电市场规模+31%，市场扩容直接带来电解液添加剂需求增长一击。结构上储能增速更快，同时海外动力磷酸铁锂占比提升，叠加技术升级，26年VC需求增速有望实现64%+远超下游，这是结构带来的需求增长双击。此外我们预计FEC 26年需求增速将达到29.5%。??Keypoint 2：24年上市公司相关业务均进入亏现金状态，目前龙头现金储备均已下滑至历史低点，当前盈利水平以及资本基础上企业难再有扩产意愿，行业更趋于理性。叠加事件扰动，下游企业备货或形成更强的抢购补库存需求，价格弹性空间有望更大。我们测算26年VC供给缺口将达-1.6万吨，这意味着VC供给紧张的局面有望贯穿全年。我们测算一定条件下，若VC中枢15万元\/吨，行业代表企业最新估值均在12x以下，龙头公司 PE 仅 5x ，具备较强的安全效应。??投资建议：本轮市场边际变化核心原因在于需求端超预期，而添加剂能充分受益于量&结构成长红利，叠加供给有限，行业有望触底回升，上行势能核心取决于价格弹性，相关企业均将受益。建议关注华盛锂电、海科新能、富祥药业、永太科技、孚日股份、泰和科技等，其中龙头在技术、规模、成本等方面均具备一定领先优势，其弹性空间或更大。??我们从供需出发，全面分析了行业趋势背后的技术、政策、市场等驱动因素，并进行了深度的产业调研验证，后续我们将高频跟踪行业动态。更多细节及报告全文欢迎联系我们曾韬 18621248856\/ 段尚昌 13261771659(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
