复盘：
科技成长放量拉升:暂时认为是公募新规落地的短期结果。周末下发公募绩效考核指引征求意见稿，其中要求滚动3年跑输基准10%且利润率为负的基金经理降薪30%，政策导向关注基准偏离多于绝对收益，逻辑上最优交易策略是类似5-8月光模块的机构趋势抱团模式，而非参与高低切。因此今天指数和科技的放量拉升，可能是部分机构资金集中从防御性板块向动量趋势赛道腾挪的结果，表观上体现为低位具备防御属性的红利与消费、到高位业绩线的AI硬件之间的跷跷板效应。中长期逻辑上，新规会强化市场的动量效应，也就是板块和个股对基本面的定价，会更倾向于一波打满空间，随后动量反转A杀、资金去抱团追逐新的动量方向，如今天的消费\/泡泡玛特就是在结构性腾挪背景下加速兑现下行的走法。同时也意味着博弈超跌反弹、和埋伏底部钝化等待反抽的胜率会降低，类似于今年5-8月海外算力趋势行情下的国产算力、AI应用、化工等有高低切潜质的板块，即使有阶段性的绝对收益、但拉长时间还是容易跑输基准。(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
