股票私募消息

交易台 - 高盛香港市场综述

恒生指数下跌 1.2% | 恒生国企指数下跌 1.2% | 恒生科技指数持平 | 成交额约 2060 亿港元

领涨板块：工业下跌 0.1%、资讯科技下跌 0.3%、非必需消费下跌 0.8%

领跌板块：能源下跌 2%、医疗保健下跌 1.5%、必需消费下跌 1.4%

香港股市表现弱于区域内其他市场，回吐了前两个交易日的涨幅；韩国、台湾、日本股市均收涨，就连 A 股也受到政治局会议的积极基调（* 中国政治局重申更积极的财政政策 * 政治局：中国将继续扩大内需）以及周末关于放宽资本规则提振保险公司的消息提振。

值得注意的是，A 股与港股走势明显分化，有三点关键信息：

南向资金小幅净买入 1.98 亿港元（午间时净买入 3000 万港元），但本地资金的支撑力度有所放缓；

主要做空标的表现优于恒生指数，因此此次港股走弱是仓位平仓而非新增做空导致；

财政政策支持对 A 股的关注度明显高于港股，这也对应了 A 股的相对强势表现。

资金流向方面：香港市场交易端呈现 1.6 倍的卖盘占优。科技板块出现双向交易，交易端显示资金从腾讯转向阿里巴巴，小米也出现双向资金流动；消费板块抛压持续，泡泡玛特在交易端仍有阶段性做空，新秀丽也被抛售；我们今日卖出了金融股（周五保险股走强后）—— 友邦保险遭遇抛售，同时交易端也卖出了港交所；而我们主动买入的板块仍是材料和黄金相关标的 —— 交易台买入了老铺黄金、紫金矿业，同时也买入了必需消费 / 饮料板块的华润啤酒。

今日领跌的主要板块是医疗保健（-1.5%）和必需消费（-1.4%）：

医疗保健方面，医保局周日发布的国家医保药品目录调整清单落地后，中国药企股价波动；

必需消费方面，新消费标的拖累板块走弱：光明乳业下跌 4.4%、蜜雪冰城下跌 3%；其他饮料股也表现疲软 —— 农夫山泉下跌 2.2%、百威亚太下跌 1.5%；

非必需消费板块相对抗跌，但领跌标的是泡泡玛特（-8.5%），第三方机构发布的美国高频数据疲软打压了投资者情绪；而名创优品受本地媒体正面报道提振，上涨 2.6%。

上涨板块包括半导体（+2%）、新能源（+1.2%）；科技板块中，百度连续第三个交易日上涨（+3.5%），此前其分拆上市的消息传出。

高盛中国收盘：

1.受周末多重利好消息推动，A股强势上扬，成交额重返 2万亿元上方。随着监管层放松对保险公司资本要求风险系数的政策立场、并计划适度扩大券商资本空间及杠杆限制，券商保险板块如期领涨。市场将此解读为监管政策逐步转暖的强烈信号。在风险偏好回升背景下，AI供应链相关个股今日表现亮眼，另一方面，周期股遭抛售，白酒、煤炭、石化板块领跌。此外，11月外贸增速小幅回升，出口同比+5.9%超预期，进口同比+1.9%不及预期。

下午的交易时段中，ZZJ会议纪要总体符合预期:提出保持 ' 更加积极有为 ' 的财政政策和 ' 稳健宽松 ' 的货币立场，并将扩大内需作为首要任务。但鉴于近期房地产行业加速下滑，部分投资者预期会有积极的房地产政策表态，然而声明中并未特别提及该行业。此次会议通常为接下来召开的经济工作会议定调，该会议将讨论 2026 年增长目标，预计成为关注焦点。

2.资金流向:我们交易台买入意愿较卖出强 1.1倍;当前买入半导体及电子设备板块，同时抛售电池与白酒板块;虽然光模块存在双向流动，但买入倾向更为明显。

交易台 - 高盛港股午盘综述

恒生指数-1.1% | 恒生中国企业指数-1.2% | 恒生科技指数-0.3% | 成交额 1150亿

南向资金净卖出100万美元

领涨板块：信息技术-0.7% | 工业-0.7% | 电信服务-0.8%**

落后板块：材料-1.7% | 能源-2.2% | 医疗保健-2.2%**

香港股市开盘走弱并进一步下行，尽管中国贸易数据表现乐观。恒生指数(HSI)下跌0.6%，科技板块跑赢大盘，因投资者押注美联储(Fed)周三会议将降息。高盛中国阿里巴巴(GS China BABA)供应链上涨4.9%，高盛中国AI基础设施(GS China AI Infra)上涨4.4%。市场预期本周将召开12月政治局会议(December Politburo)，香港交投活跃度提升，成交额较20日均值增加1.3%。值得注意的是，中国贸易数据公布后南向资金转为净卖出；上证指数(SHCOMP)上涨0.62%，出口乐观情绪推动微幅走高。交易台倾向在消费、医药和房地产板块的双向波动中以较小名义金额卖出。宏观不确定性下未见明显的板块轮动资金流。小米(Xiaomi)和阿里巴巴(Alibaba)出现选择性科技股买盘回流。

恒生科技指数(HSTECH)表现优异上涨0.3%，百度(Baidu)上涨3.5%支撑板块走势，该公司确认评估其芯片部门昆仑芯(KunLunXin)的分拆计划。受境内政策提振股权投资影响，券商股走高：华泰(Huatai)涨7%，国泰(Guotai)涨1.5%。电动车领涨股中，吉利(Geely)上涨1.44%，受上周五其首款旗舰MPV银河V900(Galaxy V900)发布会溢出效应推动，该车型定位为AI全场景家庭旗舰MPV。

原材料和能源板块随宏观经济不确定性走低。个股方面，泡泡玛特(Pop mart)下跌8.2%领跌恒生指数(HSI)。市场热议其IP价值被稀释，因二手市场过度购入前期发售产品却面临需求疲软。医药板块下行，因新版国家医保药品目录落地，新增114种药品（其中测试这可能引发GLP-1类药物全面降价：信达生物(Innovent)跌8.3%

资金流：交易台倾向趋科技股买盘出现时卖出。保险（友邦AIA）和地产(碧桂园Country Garden)遭抛售。消费板块（泡泡玛特Pop Mart/华润啤酒China Resources Beer）呈双向波动

交易台 - 高盛中国午盘综述

上证综指 +0.62%；上证 50 +0.75%

深证成指 +1.55%；创业板指 +3.02%

成交额 1.29 万亿元；较前一交易日 + 30%

受周末利好消息推动，中国股市走高。成交额较前一交易日增长 30%，TMT 板块大幅上涨，显示市场风险偏好升温。监管机构放宽相关规则、鼓励加大股市投资后，券商与保险板块大幅走高。随着 AI 算力需求激增的乐观情绪升温，CPO 概念股领涨：天孚通信上涨 20%，中际旭创上涨 8.1%。商业航天主题延续近期强势表现，SpaceX 可能 IPO 的消息进一步推动该板块上涨。另一方面，周期股表现疲软，煤炭、石油、钢铁板块下跌；消费板块持续承压；百度午盘小幅收跌。

资金流向：我们今日转为小幅净买入（按名义金额计）。当前买入锂、电子设备、汽车零部件、券商板块，卖出半导体、白酒板块；对 CPO 板块则同时进行双向操作。

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